福耀玻璃：第3季度凈利潤同增135%

　　前 3 季度收入41 億、同比下降6%，凈利潤6.2 億、同增1.4%，EPS0.31元.第3 季度收入16 億、同增4%、環比第2 季度增加7%，凈利潤4 億、同比增加135%、環比增加237%，EPS0.20 元.業績好于預期.
　　海南浮法玻璃出產線出售和其他出產線泊車導致浮法玻璃收入下降，另外汽車玻璃出口業務亦在低谷，這是導致主營收入下降主因.
　　第2 季度2.2 億資產減值損失是第3 季度凈利潤環比大幅增加主因.
　　前 3 季度毛利率41.1%、同比增加8.4 個百分點.第3 季度毛利率45.3%，同增14.4 個百分點，環比第2 季度增加3.4 個百分點，自上年4 季度以來連續3 個季度回升，毛利率水平創2002 年以來新高.
　　毛利率大幅增加主要由于：一是純堿和重油等原材料價格大幅下降，造成玻璃行業毛利率大幅增加，與行業體現的盈利趨勢一致；二是浮法玻璃毛利率低于汽車玻璃，浮法玻璃收入下降相對抬升毛利率.
　　前 3 季度三項用度率19.2%、同比增加1 個百分點：營業用度同比下降7%、用度率下降0.04 個百分點；因貸款余額和利率下降導致財務用度同比下降29%、用度率同比下降1.2 個百分點.
　　治理用度同增 28%、用度率增加2 個百分點，主要是對停產福清市和雙遼建筑級浮法玻璃出產線、海南兩條浮法玻璃出產線計提的固定資產折舊及其相關長期待攤用度4831 萬元進入治理用度所致.
　　前 3 季度投資收益同增57%、占利潤比由1.3%晉升至1.8%，營業外收入同增70%、占利潤比由2.5%晉升至3.8%.因團體部門子公司從減免期過渡到正常納稅期所得稅同增104%，所得稅率進步至15.2%.
　　預期 2009-11 年EPS 為 0.50、0.66、0.77 元，同增306%、32%、17%.
　　基于4 季度海內汽車旺季以及明年國際汽車復蘇，謹嚴增持.  

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